2023年投资总结-----捡烟蒂长期稳赢（二）

　　说明：净值曲线每月月末取点，因此，曲线比实际平滑且中间的历史新高无法有效展示，但每一个历史新高日我自己都会记录在一个Word文件中

　　1、主要的持仓在港股外汇账户，即使A股账户也大部分是港股通港股，因此，今年4.14%的盈利其实主要靠港币升值(升2.27%），不过这没什么好害臊的，因为，以前港币贬值的年份我不也是受害者吗！

　　2、本年度B股大亏损的原因是踩了浓眉大眼苏威孚B的大雷，还有晨鸣B继续暴跌，巧合的是，这两货全年的跌幅（约32%）几乎一模一样，感觉是庄家针对我的预谋，不幸中的万幸，作为一个酒精考验的老司机，开溜的本事还是有些，200581出事后均价10.8斩仓同时一季度也把约60%的200488换200012，幸亏亏现在B股的持仓相对很少，否则后果不堪设想。

　　4、年化收益率2018跌破20%后，今年终于跌破了15%，明年如果要拉回15%以上，那么2024年至少要赚16.4%，如果要拉回20%，那么2024年要赚102%，这是没可能的事，还是将目标定在长期年化15%以上吧，年化20%估计已永远都达不到了

　　1、中海油H：以前说过，中海油是国家的战略资产，买入中海油就是和国家能源安全绑在一起，2021年买入的，目前已减掉约25%了。这几年这货给大家提供的收益来自两方面——-市场对石油未来需求的误解以及被美国制裁，目前这2个好东西快享受完了，看到雪球里出现不少球友科学的完美的长篇分析中海油的低估，就有些害怕了，还是找机会减点仓吧，至少不能再加仓了。

　　2、城建设计：持有就只等着回A，等进港股通，回A之前业绩没问题，因为这个行业的特点就是跨期利润可调节的空间大，目前同类003013约17PE，01599回A后考虑盘子大点，业务骨感点，就给12PE吧，港股再打4折，4.5PE，目前3PE，50%空间，大家如果都这么考虑我届时再打点提前量好了。

　　3、丽珠医药H：医药股里的高息股，高息股里的医药股，罕见的同时出现了3个能帮助散户了解企业价值的事件：高息、回购注销、10年长期股权激励。今年几乎持股不动，明年看运气，30元走人。

　　4、中国神华H: 主要在2021年买入，2022和2023年已陆续减掉2/3, 卖早了，表面不后悔，其实内心。。。以前说过神华从周期股活生生被某委逼成公用事业股，现在市场开始达成此共识，离曲终人散不远了。

　　5、北京控股：北京痛苦在熊市里可一点不痛苦，2008、2011、2018的跌幅都只有14%、1.6%、8.3%，说其为最佳熊市避难股毫不为过，换了北燃那几个不听话的就是基本面发生重大改变，派息率长期提到40%以上可能性很大，按40%派息率和7%的分红股价收益率倒推的股价是我未来的卖出目标价，这个数字目前是34港币，明年再做调整。

　　6、神威药业：中药到底有没有效和世界上到底有没有鬼一样，在人类灭亡之前是不会有答案的，越是没答案的东西越有人信，因能满足人类基因里的猎奇元素。从国家角度，这种纯民粹的行业会长期支持鼓励。中药配方颗粒业务得益于市场容量增长和市场占有率的增长，被集采利空抵消一部分后未来几年还能温和增长，而最近中药注射液集体解限，2024年行业情况应该会比2023年好。公司目前股价还在净现金附近，分红率有保障，不会出现前年幺蛾子的事了。今年我在该股上做了了一个小波段，年报出台后看高一线、京能清洁能源新天绿色能源：觉得应该配点绿电股，找了半天冷门的，发现这两只不像华润电力龙源电力在雪球上那么热门，估值也更低，就做了一个组合，有趣的是，这两货还都在最近出了股权激励方案，都还不错。00579估值低是因为没在港股通，未来有可能被纳入，而00956的低估值是因为天然气顺价问题和天然气应收款问题，对于顺价，希望不用拖太久，对于应收款，公司以后也不会那么傻，同样的错误应该不会犯两次，00956还有一个大看点就是港股通持股比例一直在提高，成为庄股的可能性也还是有的。

　　8、中国东方集团：最烂的行业，烟蒂佬就好这一口，这公司超能赚钱，超能避坑，防城港这个差点拖死公司的项目居然全身而退还赚了钱，真TMD牛B，卖产能还能卖到7PB，现在股价才0.19PB，这也太了，环境再差这货也有利润，这货应该是钢铁行业中最后一个倒下的，预计5年内不会破产，5年中只要回到0.3PB就可以了，我能等，何况还有不错的股息拿。

　　10、西部水泥：只要不被非洲业务搞破产，这货就是3-5倍股，有海螺这个财大气粗大股东，破产的几率为30%，假定破产跌99%，不破产涨200%，3年内见分晓，3年收益率期望值=200% *

　　11、阜丰集团：去年获利抛完后，今年还是觉得它好，又买回了一半。买回一半的原因是自己定了一个规则，赚大钱的股票出完后尽量不再买回来时，要买最多也只买回一半。味精行业是双寡头垄断，2021年的年报中，阜丰第一次将味精业务和黄原胶业务称为金牛业务，显示国内味精行业竞争态势的好转以及公司资本支出的缩减，未来的阜丰应该是一个最差年利润在15亿，正常利润在25亿以上且能派较高息率的公司，而市场对阜丰偏见的扭转之日就是清仓之时。

　　12、建滔集团：发现了一个规律，从2013到2022年10个年头中，凡是张老板增持比较多的年份，股价第二年必大涨，减持比较多的年份，股价第二年必大跌，2023年张老板又增持比较多，2024年会怎样？

　　2023是我入市30周年，跌跌撞撞地赚了点小钱侥幸活下来了，从智商情商、研究水平、交易水平、信息获取等各方面我都是中国股票市场中最普通的股民之一，要说还有点优点那就是还算勤奋，有自知之明和经常反思，知道自己只不过就是一介赌徒。30年的赌徒之路经历了从技术分析，到集中投资，再到分散捡烟蒂三个阶段，在前几年出版的《一呎围栏》有所描述，也不知道这本书现在有哪个平台还在继续卖

　　我一个朋友完全不懂股票，很多年前乱买了5只股，其中一只叫贵州茅台，他做生意忙，买入之后就一直不管了，现在回头一看，其余4只中，有1只持平，另外3只亏成渣了，但总体还是赚了不少，年化超过10%。

　　大到国家政策，小到个股消息。国家政策现在影响没那么大，因为市场大了，以前可不是，1994年7月底国家出台三大救市政策，8月1日上证指数一天就涨了33%，记得那时候我在证券大厅惊奇地看着，人头涌涌中听到有一老者大喊：假的，假的，大家快卖吧！那时候散户要卖还得挤到窗口排队填纸质单。

　　这是一个门槛特别高的能力，因为需要极高的天赋和勤奋，但天赋占80%，勤奋充其量只占20%，换成我，即使读的书比巴芒再多一倍，我的成就也没有他们的万分之一啊！巴芒是因为有天赋才会轻松的读那些书因此成了行走的图书馆的。我们读那么多早累死了。

　　99%的人不具备这个能力，但不幸的是很多人以为自己具备这样的能力，看看雪球这几年来，内房、建材、银行、基建、保险、创新药械、光伏、游戏。。。。，每个周期行业的高光之巅，都会站着几个目光深邃的智者在指点江山，激扬文字！当然也包括20年前年对集装箱和中集集团指指点点的我！

　　（4）超强的数学计算能力配上冷血的交易性格，或者说，叫优秀的量化选手。如雪球上几个这几年做可转债的高手。各种因子设计让人眼花缭乱，冷酷无情的交易态度更是让人肃然起敬。

　　（5）最后一种就是自甘堕落，与枯燥乏味为伍，愿意做那些大部分人都能做得到但不愿意做的事，比如分散捡烟蒂（低估值分散投资策略），比如定投指数基金。引用我去年总结的一句话就是：

　　还有人说市场有很多短线高手，天天赚钱，你上面5个没包含了这种啊，炒股30年，恕我孤陋寡闻，我就没看到哪个靠短线长期持续赚钱的，如果有，那就是神而不是人，但我们讨论的是人而不是神。

　　上述5个因素前3个的门槛都非常高，99%的人都不具备，第4个门槛也高，90%的人也不具备，只有第5个门槛最低，几乎大部分人都能做的到，其中，低估值分散投资比定投指数基金又稍微有趣一点点，至少能骗自己说发挥了主观能动性，心里好受些。

　　我统计了东财网公布的2011年底之前成立的所有类型公募基金，共有856只，12年来的收益率比我高的有14只，也就是我跑赢了842只或98.4%的基金（见下图）如果考虑因为业绩不好而在这期间清盘的基金，且如果和我一样也不算分红（从股票里转出了不少钱）再投资收益率，

　　策略是从2012年开始的，没有经历2008年，有点为难我了，但最近我发现，因为我主要做的港股，恒指从2018年2月的最高点到2023年底的跌幅为49.1%，而2008年全年的跌幅为48.3%，太巧了吧，两者几乎一样！如果把2018初到2023底这6年压缩成一年，那么，还是依稀可以看到08年大熊的影子。

　　也许你会说恒指失真了，那么，就用红筹指数好了，该区间红筹指数的跌幅也高达32%，仍然是一只中大熊。

　　这个太容易了，我将所有股票最近8年的ROE，按加权法（越靠近权重越大，强周期股再斟酌权重）算出平均ROE，再被现在的PB去除，得出一个类似平均PE出来，再按PE由低到高进行排列，取前面100个，同行业PASS一些，负债率高、现金流不好，营收多年不增长、分红率很低等又PASS一些，最后有50-60个左右就可以构成股票池了。

　　这个也不难，我要挑出的是一堆低风险配中收益的股票，即我预期的下跌空间不高于20%且上涨空间是下跌空间2-3倍的股票就可以了。

　　用这个保守的方法在A股里很难找到合适的标的，因此我才迫不得已在港股里混，新兴行业的股票很难有历史数据可以借鉴，因此，我只能经常在夕阳行业里混，成长股的上下空间都很大且难于预计，因此，买烟蒂股就成为了我的宿命。

　　过往中金公司每年都做预测，2022年10预9错，2023年10预10错，均值回归，赌中金今年预测大部分都会对。

　　昨天下午在香港尖沙咀一家咖啡馆和$西部水泥(02233)$证代陈先生聊了接近一小时，凭记忆写出一些，可能会有很多记错的地方，大家切勿当线、国内业务下半年还过得去，非洲业务下半年在稳步推进中，2024年刚果4条船造好后会很不错，埃塞2024年也不错

　　2、公司在疫情期间快人一步布局非洲，目前国内其他水泥厂也都陆续去布局了，但大家还是心照不宣，有各自地盘，非洲需求也巨。