分析：老凤祥B潜在投资风险推演！

　　本篇还是从数据角度，看看投资老凤祥B的潜在风险。有了本篇，收益和风险凑齐，不盲目乐观，也不盲目悲观。

　　1、杀估值导致股价下跌：老凤祥B当前市盈率约10倍，投资老凤祥B风险之一即杀估值导致的股价下跌(姑且把股价下跌当做一种风险，毕竟有些企业跌下去就很难回来了)。

　　过去20年最低市盈率出现在2008年金融危机的最深处，并在接下来一年时间老凤祥B上涨了300%。6.5倍市盈率转瞬即逝，是20年一现的机会。往后看3年，我不觉得我们运气有这么好。那么如果假设老凤祥的估值分别被杀到3年、5年、10年最低估值，股价会下跌多少？

　　再过2个月，会分红5%，如果说上面的估值杀再被分红抵消掉(假设填权，否则估值将突破3年、5年、10新新低)；考虑分红，杀到3年、5年新低估值，2个月后只有3%的跌幅；杀到估值10年新低也只有9%的跌幅。

　　2、杀业绩导致股价下跌：前一条杀估值的计算，是假设业绩不变仅仅估值被压缩导致股价下跌带来风险。而当业绩下跌时，估值不变股价也会下跌。如果因为业绩下跌导致市场更坏的预期，可能就会面临业绩与估值的双杀。这是许多乐观的企业给予高估值后转变成悲剧的来源。老凤祥B市盈率的历年新低，其实已经包含了业绩波动对于估值的冲击。这里仅分析业绩下跌对股价的冲击。

　　过去5年，老凤祥也未出现扣非利润下跌，最低扣非利润增速还是4%；仅在2016年出现归母利润下跌5.3%，但当年扣非利润增长6%；

　　过去10年，老凤祥仍未出现利润下跌的情况，就算是经历了2013年的抢金潮以及其后的一地鸡毛；老凤祥的扣非利润仍维持正增长；最低增速还是2017年的4%；

　　所以，往回看10年，老凤祥都没有出现利润下滑的情况。利润下滑导致股价下跌这个因素，参考历史发生的概率很小。

　　过去20年，最大的一次利润下滑出现在2001年，下滑-112%；扣非净利润是-114万；因是负数后面没办法同比了。但是当年归母利润是186万，然后往后5年，利润增长了37倍，你没有看错，是5年增长了37倍。

　　而2001年，老凤祥还叫做第一铅笔。是老凤祥的珠宝首饰业务把钱亏了吗？我们看2001年的年报：不好意思，老凤祥有限当年赚了310万，是第一铅笔延寿亏掉了421万。尽管这这已经是久远的故事了，但是仍可发现不少信息。

　　近一点的在2008年利润下降了30%，然后在2009年，利润马上增长了90%创出利润历史新高。2008年为何利润大跌已经无需解释。实际上2008年老凤祥珠宝首饰部分利润从2007年的1.35亿下降到2008年的1.12亿，仅下跌17%而已。

　　从上面的各种信息来看，想要老凤祥盈利下跌恐怕并不容易。非得外界巨大的冲击不可。当然如果管理层犯下巨大的错误，肯定也能够导致公司利润下滑甚至亏损。这都是小概率事件。

　　从老凤祥的潜在收益分析和潜在风险分析两篇；从数据上看此刻投资老凤祥B，股价向下的空间极小，向上有不错的空间。是否好机会，见仁见智。

　　数据分析完结，已知道底线在哪里。想来，此刻投资老凤祥B我们要亏钱是有些难了。那么接下来，就要去求证最重要的部分：业绩能增长吗？（作者：大只若鱼）返回搜狐，查看更多